1月6日，Fubo与 Hulu +直播电视的合并以及维努体育（Venu Sports）诉讼的解决方案令市场大为意外。但正如该公司首席执行官所宣称的那样，这对消费者、流媒体行业以及Fubo股东而言，真的是一笔划算的交易吗？

迪士尼与Fubo的交易

年初，迪士尼的Hulu +直播电视与Fubo的合并交易让整个行业大为惊讶。这两项服务将继续以各自独立的品牌运营，但都归属于Fubo这一家上市公司，其中迪士尼持有多数股权（70%）。Fubo由首席执行官大卫・甘德勒（David Gandler）领导的管理团队将继续留任。作为放弃对迪士尼、华纳兄弟探索（WB Discovery）和福克斯（Fox）关于维努体育诉讼的交换，Fubo将获得：

·2.2亿美元现金；

·迪士尼提供的1.45亿美元定期贷款；

·围绕迪士尼体育频道推出体育套餐的灵活性。

Fubo团队将负责管理Hulu + 直播电视，并为这两项虚拟多频道视频节目发行服务商（vMVPD）服务与广播公司协商转播协议。这应该能让Fubo从广播公司那里获得更优惠的转播费分成比例，因为从广播公司的角度看，Fubo代表着620万订阅用户，使其成为美国第五大虚拟多频道视频节目发行服务商。短期内，这两项服务不太可能合并。根据Fubo提供的消息，两项服务将继续以独立品牌运营。

“作为娱乐节目领域的领先者，Hulu +直播电视将继续在Hulu应用程序中播出，并作为Hulu、‘迪士尼+’和ESPN +诱人套餐的一部分提供给用户。”

Fubo首席执行官大卫・甘德勒似乎认为这笔交易对各方都有利，他表示：“这对消费者、我们的股东以及整个流媒体行业来说都是一场胜利。”但果真如此吗？

对Fubo股东来说是一场胜利吗？

是的，这对Fubo股东来说是一场大胜。大量的现金注入、诉讼和解以及迪士尼的支持确保了公司的短期发展。这就是自交易宣布以来Fubo股价翻倍的原因。然而，这并没有让Fubo具备与维努体育竞争的实力。

据披露的条款，Fubo无法开发一个与维努体育相竞争的服务套餐。迪士尼与Fubo达成了一项新的转播协议，允许Fubo创建一个新的体育套餐。该套餐可以包括美国广播公司（ABC）、ESPN频道以及ESPN +，这些也都包含在维努体育套餐中。然而，Fubo无权在其体育套餐中纳入华纳兄弟探索和福克斯的频道。所以，Fubo或许能够以比维努体育每月43美元更低的价格推出体育套餐，但它不会涵盖所有体育赛事。

对消费者来说是一场胜利吗？‍

这笔交易肯定不会降低消费者使用虚拟多频道视频节目发行服务商的价格。由于Fubo能为其提供的频道争取到略好一些的授权协议，从而减轻价格上涨压力，消费者可能会看到价格涨幅略有降低。但对于Hulu +直播电视的用户来说，情况可能并非如此。迪士尼负责虚拟多频道视频节目发行服务的定价，而且向来不惮于提价。

体育迷们将看到更多选择。如果Fubo推出以ESPN为核心的体育套餐，同时维努体育也上线，更多人可能会考虑放弃价格高昂的传统电视套餐。

对流媒体行业来说是一场胜利吗？

我对这笔交易是否对流媒体行业有利表示怀疑。从好的方面来看，为体育迷提供更多流媒体选择总体上可能对行业有益。这将鼓励更多人抛弃有线电视服务，转而依赖流媒体。

然而，与迪士尼的这笔交易并没有解决Fubo最初对维努体育的不满。允许迪士尼、福克斯和华纳兄弟探索利用资产打造与虚拟多频道视频节目发行服务商竞争的维努体育，同时拒绝以相同条款向其授权频道，这可不是好消息，尤其是对DirecTV Stream而言。DirecTV的首席执行官大力支持Fubo的诉讼，因为他也同样被频道所有者限制，无法推出更精简、更有针对性的频道套餐。YouTube TV和 Sling TV也受到类似影响。

对迪士尼来说是一场胜利吗？‍

由于迪士尼在维努体育的禁令诉讼中已经败诉，与Fubo迅速和解避免了一场可能会败诉且代价高昂的诉讼过程。现在迪士尼可以毫无阻碍地推进维努体育计划。迪士尼还将其最不喜欢的直接面向消费者服务中所有繁琐的管理工作都推给了Fubo，同时保留对营销、定价和分销的完全控制权。尽享所有好处，却无需操心琐事。这样做太划算了！最后，迪士尼还持有Fubo的多数股权，可以在董事会层面进行掌控。总而言之，迪士尼在这笔交易中收获颇丰。

（编译者系中华广播影视交流协会工作人员；来源：多屏传媒网2025年1月6日文）